Статистические методы управления рисками предприятия

то анализ будущего движения цен активов целиком и полностью связан с профессиональной подготовкой самого портфельного менеджера. Как известно, существуют два основных метода анализа цен - фунда­ ментальный и технический. Фундаментальный анализ позволяет сделать про­ гноз цен с точки зрения финансово-экономических факторов, а технический анализ выявляет психологический настрой участников фондовой торговли, их готовность покупать или продавать те или иные акции, а значит, сигнали­ зирует о будущем изменении цен. Фундаментальный анализ - это тяжелые, трудоемкие исследования, требующие большого финансирования или допол­ нительных немалых затрат, если результаты фундаментального анализа при­ обретаются у рейтинговых или аналитических агентств. Издержки на соб­ ственные фундаментальные исследования в отдельных случаях могут быть соизмеримы с доходами инвесторов от операций с ценными бумагами. Фун­ даментальный анализ способен давать прогноз цен акций на дальнюю вре­ менную перспективу, однако риск такого прогноза не поддается корректной формализации и растет с увеличением срока прогноза. Технический анализ относительно дешев, позволяет быстро проанализировать большое число ак­ ций и не требует создания больших баз данных. Однако в отличие от фунда­ ментального анализа технический анализ не позволяет делать прогноз цен акций на более далекую перспективу. Как правило, краткосрочный прогноз, сделанный с применением технического анализа, позволяет предположить только тенденцию (вверх или вниз) в изменении цены, но не сами цены. В то же время риск такого краткосрочного прогноза может быть достаточно хо­ рошо оценен по предыдущим изменениям актива. Следовательно, для при­ менения теории Марковица наиболее корректно можно использовать резуль­ таты технического анализа, при допущении, например, одинаковой ожидае­ мой доходности для всех активов. Для проверки этой идеи будем основы­ ваться на результатах технического анализа индекса РТС. Идея совмещения даже "примитивного" технического анализа с диверсификацией Марковица позволяет получить значимые преимущества относительно альтернативных 53