Статистические методы управления рисками предприятия

E(r) Рыночная эффективная граница а о Рис.2 - Кривая эффективных портфелей Иначе говоря, если инвестор выбрал п ценных бумаг со своими харак­ теристиками а{, (Ту-; где i,j= 1, 2, ... , и], то найдется только одна комбинация ценных бумаг в портфеле, минимизирующая риск портфеля при каждом заданном значении ожидаемой доходности портфеля. Набор портфе­ лей, которые минимизируют уровень риска при каждой величине ожидаемой доходности, образует так называемую границу эффективности. Итак, эффек­ тивный портфель - это портфель, который обеспечивает минимальный риск при заданной величине Е{г) и максимальную отдачу при заданном уровне риска. Как отмечалось, на риск портфеля основное влияние оказывает сте­ пень корреляции доходностей входящих в портфель ценных бумаг - чем ни­ же уровень корреляции, т.е. чем ближе коэффициент корреляции приближа­ ется к ( - 1), тем ниже риск портфеля. Тогда можно предположить, что путем диверсификации - изменения количества входящих в портфель ценных бумаг и их весов - инвестор способен снизить уровень риска портфеля, не изменяя при этом его ожидаемой доходности. Та часть риска портфеля, которая мо­ жет быть устранена путем диверсификации, называется диверсифицируе­ мым, или несистематическим риском. Доля же риска, которая не устранятся 50