Статистические методы управления рисками предприятия

после того, как каждый портфель исследован с точки зрения потенциальных вознаграждения и риска, инвестор должен выбрать портфель, который явля­ ется для него наиболее подходящим. Основные выводы теории портфельных инвестиций можно сформули­ ровать так: 1) эффективное множество содержат те портфели, которые одновре­ менно обеспечивают и максимальную ожидаемую доходность при фиксиро­ ванном уровне риска, и минимальный риск при заданном уровне ожидаемой доходности; 2) предполагается, что инвестор выбирает оптимальный портфель из портфелей, составляющих эффективное множество; 3) оптимальный портфель инвестора идентифицируется с точкой каса­ ния кривых равнодушия инвестора с эффективным множеством; 4) как правило, диверсификация влечет за собой уменьшение риска, по­ скольку в общем случае стандартное отклонение доходности портфеля будет меньше, чем средневзвешенные стандартные отклонения доходности ценных бумаг, которые составляют этот портфель; 5) соотношение доходности ценной бумаги и доходности на индекс рынка известно как рыночная модель; 6) доходность на индекс рынка не отражает доходности ценной бумаги полностью; необъясненные элементы включаются в случайную погрешность рыночной модели; 7) в соответствии с рыночной моделью, общий риск ценной бумаги со­ стоит из рыночного риска и собственного риска; 8) диверсификация приводит к усреднению рыночного риска; 9) диверсификация может значительно снизить собственный риск. Та­ ким образом, можно сформулировать основные постулаты, на которых по­ строена современная теория портфельных инвестиций: 1. Рынок состоит из конечного числа активов, доходность которых для заданного периода считается случайной величиной. 47