Статистические методы управления рисками предприятия

приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расхо­ дам. Рентабельность (К) рассчитывается по формуле: Здесь сравниваются две части приведенного чистого дохода - доходная и инвестиционная. Если при некоторой норме дисконтирования d* рента­ бельность проекта равна единице, это означает, что приведенные доходы равны инвестиционным расходам и чистый приведенный доход равен нулю. Следовательно, d* является внутренней нормой доходности проекта. При норме дисконтирования, меньшей IRR, рентабельность больше 1. Таким образом, превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной ставке процента. Все рассмотренные показатели инвестиционного проекта тесно связа­ ны между собой. Это можно объяснить тем, что все они строятся на основе дисконтирования потока платежей. Поэтому часто инвестиционный проект, предпочтительный по одному показателю, пока будет также предпочтитель­ ным и по другим показателям. Вместе с тем, это не всегда так, поскольку предпосылки и особенности расчета каждого показателя различаются. Наиболее часто используемым показателем эффективности инвестиций является внутренняя норма доходности, а вторым по частоте применения - чистый приведенный доход. Все другие показатели эффективности инвести­ ций используются значительно реже. Следует при этом отметить, что оба указанных показателя целесообразно применять одновременно, так как внут­ реннюю норму доходности можно рассматривать как качественный показа­ тель, характеризуюш,ий доходность единицы вложенного капитала, а чистый приведенный доход является абсолютным показателем, отражаюш,им мас(14) 37