Статистические методы управления рисками предприятия

Процедура приведения разновременных платежей к базовой дате назы­ вается дисконтированием. Экономический смысл этой процедуры состоит в следующем. Пусть задана некоторая ставка ссудного процента г и поток пла­ тежей (отрицательных или положительных t), начало которого совпадает с базовым моментом времени приведения. Тогда дисконтированная величина платежа P(t), выполненного в момент, отстоящий от базового на величину t интервалов (месяцев, лет), равна некоторой величине Pd(t), которая, будучи выданной под ссудный процент г, даст в момент t величину P(t). Таким обра­ зом, дисконтированная величина пл а т ежа р а вна : Величина ссудного процента г называется нормой дисконтирования (приведения) и трактуется в экономической литературе как норма (или сте­ пень) предпочтения доходов, полученных в настоящий момент, над дохода­ ми, которые будут получены в будущем. При выборе ставки дисконтирования ориентируются на существующий или ожидаемый усредненный уровень ссудного процента. Практически вы­ бирают конкретные ориентиры (доходность определенных видов ценных бу­ маг, банковских операций и т.д.) с учетом деятельности соответствующих предприятий и инвесторов. Па практике применяют три варианта ставки: усредненный показатель доходности акций, существующие ставки по кредиту (средне- и долгосроч­ ные), субъективные оценки, основанные на опыте фирм. Ставка дисконтиро­ вания, используемая в рыночной экономике, в значительной мере зависит от хозяйственной конъюнктуры, перспектив экономического развития страны, мирового хозяйства, является предметом серьезных исследований и прогно­ зов. В основе большинства методов определения экономической эффектив­ ности инвестиционных проектов в рыночной экономике лежит вычисление чистого приведенного дохода (NPV - net present value), представляющего со( V ) 31