Мировая экономика и международные экономические отношения

126 в отношении валютного курса не отвечает реально складывающейся экономической ситуации, она может усугубить переживаемые стра- ной экономические трудности. Вполне очевидно, что если страна с относительно закрытой экономикой сохраняет, например, за собой право на большой дефицит госбюджета, то стратегия поддержания фиксированного валютного курса не реалистична, ибо она в кратчай- шие сроки приведет к оттоку официальных валютных резервов из страны. Другими словами, успех валютной политики зависит от того, насколько тесно она скоординирована с другими направлениями мак- роэкономической политики. Ни одна из систем валютных курсов не обладает исключитель- ным преимуществом с точки зрения достижения полной занятости и стабильного уровня цен. Основное преимущество системы фиксиро- ванных валютных курсов – их предсказуемость и определенность, что положительно сказывается на объемах внешней торговли и меж- дународных кредитов. Фиксированный валютный курс может успеш- но использоваться в качестве «номинального якоря» в борьбе с инф- ляцией, как показывает опыт развивающихся стран и стран с пере- ходной экономикой, т.е. являться ориентиром при разработке других макроэкономических показателей в программах стабилизации. Пре- имущество стабилизации на основе валютного курса заключается в более «сжатых» сроках снижения высокой инфляции или гиперинф- ляции до умеренного или низкого уровня и в меньшей глубине эко- номического кризиса по сравнению со странами, осуществляющими стабилизацию на денежной основе. Недостатки данной системы состоят, во-первых, в невозможно- сти проведения независимой кредитно-денежной политики, поскольку все действия Центрального банка направлены исключительно на под- держание объявленного уровня валютного курса. Во-вторых, в боль- шой вероятности ошибок при выборе фиксируемого уровня валют- ного курса, что чревато значительными потерями официальных ва- лютных резервов. Большую проблему для стран, избравших стабилизацию на основе валютного курса, представляет конкурен- тоспособность, ухудшение которой вполне вероятно при любом ва- рианте фиксированного валютного курса.