Управление производственными проектами : учеб. пособие

74 2. Оценка эффективности инвестиций с дисконтированием . Методы , использующие дисконтирование , включают расче - ты системы показателей : чистого дисконтированного дохода ( ЧДД ), индекса доходности ( ИД ), внутренней нормы доходности ( ВНД ), дисконтированного срока окупаемости ( ДСО ) инвестиций : • ЧДД определяется за период реализации проекта T : 0 Д К ЧДД (1 ) T t t t t Е = − = + ∑ ≥ 0, где Д t – чистый доход t - го периода ; K t – инвестиции t - го периода ; E – норма дисконта ( ставка процента , норма доходности , альтерна - тивные издержки капитала ). • ИД – определяется отношением суммарного дисконтиро - ванного дохода к суммарным дисконтированным инвестиционным затратам : 0 0 Д (1 ) ИД 1 К (1 ) T t t t T t t t Е Е = = + = ≥ + ∑ ∑ . • ВНД – представляет собой ту норму дисконта ( вн Е ), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным ка - питаловложениям . ВНД характеризуется как максимальная ставка процента , под который фирма может взять кредит для инвестиро - вания проекта . При этом денежный доход используется для пога - шения задолженности и процентов . Инициаторы проекта за эконо - мически оправданный период не получили бы никакого дополни - тельного дохода , но и не понесли убытков от использования проекта . ВНД определяется в результате решения уравнения : 0 вн Д К ЧДД 0 (1 ) T t t t t Е = − = = + ∑ . Результаты расчета ВНД могут означать следующее : – ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы до - хода на капитал , инвестиции оправданы – проект может быть принят .