Мировая экономика и международные экономические отношения

101 разных странах, между ее зарубежными филиалами и головной компанией проис- ходит интенсивный товарообмен. Однако цены внутрикорпорационной торговли (трансфертные цены), как правило, существенно отличаются от рыночных цен. Манипулируя уровнем трансфертных цен, ТНК стремятся уходить от налогооб- ложения, минимизировать таможенные пошлины, нелегально переводить прибы- ли за границу, что подрывает эффективность экономической политики государст- ва. Кроме того, поскольку на внутрикорпорационную торговлю приходится зна- чительная часть всей мировой торговли, трансфертные цены искажают реальные данные о ее структуре и динамике. Портфельные инвестиции. Под зарубежными портфельными инвести- циями понимаются вложения капитала в иностранные ценные бумаги, которые, не давая инвестору права реального контроля над объектом инвестирования, обеспе- чивают в то же время достаточно высокую ликвидность активов. Таким образом, основной целью осуществления зарубежных портфельных инвестиций является получение максимальной прибыли от вложений при минимально допустимом уровне риска от инвестиций. Чаще всего портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денежных активов от инфляции и получения спекулятивных доходов. При этом, если портфельные инвестиции дают желаемый результат (за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов), то ни отрасли, ни типы ценных бумаг не имеют для спекулянта принципиального значения. Особенно выросли объемы международных портфельных инвестиций за по- следние десятилетия. Если в середине 1980-х годов международные операции с ценными бумагами составляли не более 10 % ВНП в наиболее развитых странах мира, то в настоящее время их объемы составляют 100 % и более от ВНП этих стран. Отметим при этом, что более 90 % портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и темпы их роста значительно опе- режают прямые инвестиции.